化妝品包裝行業新聞
化妝品包裝行業新聞
事件:
2011年公司實現營業收入93,069.11萬元,比上年增長30.34%;利潤總額11,728.08萬元,同比增長8.33%; 歸屬于母公司凈利潤10,308.90萬元,較上年增長6.61%;每股收益為0.40元。
觀點:
1. 公司營業收入保持持續增長
2011年公司實現營業收入93,069.11萬元,比上年增長30.34%,主要是公司加大技術改造投入和新產品開發力度,提高生產效率和擴大產能,深圳龍崗地區項目投產,以及訂單的顯著增長帶來營業收入較快增長;另公司完成收購深圳市京信通工貿有限公司股權,因合并京信通報表產生營業收入5,696.62萬元。國內化妝品行業2011年營業收入增長17.6%,較2011年增加了兩個點,下游行業的增長將增加對包裝材料需求的增加。2012年公司在上海租用10000萬平米,以解決產能瓶頸。深圳龍崗地區的在逐漸投產,現在已經投入的有電鍍、注塑、軟管等一些項目。
2.成本壓力是導致公司凈利潤同比增長低于收入增長。
2011年實現歸屬于母公司凈利潤10,308.90萬元,較上年增長6.61%,低于營業收入增長幅度,主要原因: (1) 2011年以來原材料價格上漲以及人工成本增加致產品銷售毛利率較上年下降,按照深圳市的規定, 2012年2月1日起深圳的最低工資從1350元上調至1500元;(2) 報告期內銀行貸款增加較多致財務費用較上年增加較多。
3.盈利預測及投資評級
化妝品作為消費品行業,每年保持15%的增速,而塑料包裝增速將超過這一數值。公司未來以軟管為依托, 加大注塑和吹塑業務的發展。未來業績增長,一方面來自公司在不斷進行技改的項目和龍崗項目的投產;一方面,來自可降解材料、電子標簽、鋰電池的鋁塑薄膜等新項目的投產。我們預計2012-2013 年的每股收益分別為0.52 元、0.68 元,給予2012 年25 的市盈率,目標價13 元,目前價格為10.10 元,給予“強烈推薦”評級。
